青岛啤酒历史新高 现在值得买入吗?

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年少不知白酒香,错把科技加满仓;年少不知二线白酒香,错把茅五泸加满仓。

最近二线白酒相当凌厉,历史新高了。当然,初善君真的提不起兴趣看白酒们的财报。

除了白酒历史新高,其实啤酒也历史新高了,比如我们今天的主角青岛啤酒:2020年初至今,涨了2倍。

青岛啤酒历史新高 现在值得买入吗?-第1张图片-牧野网

今天我们一起看看,青岛啤酒凭什么?

其实青岛啤酒的逻辑很简单,就是提价带来利润改善额度预期。

看一下公司的财报就明白了,2019年营业收入增长只有5.3%,但是扣非归母净利润增长28%;2020年营业收入增长是-0.8%,但是扣非归母净利润增长35%。

青岛啤酒历史新高 现在值得买入吗?-第2张图片-牧野网

体现在毛利率和净利率上更明显,2018年以来,毛利率持续提升,2016年以来净利率持续提升,2021年甚至超过10%。

青岛啤酒历史新高 现在值得买入吗?-第3张图片-牧野网

为什么可以提价?

也很简单,一瓶啤酒跟一瓶矿泉水的价格差不多,具备较大的提价空间,啤酒提价是青岛啤酒值得投资的核心逻辑。

同时啤酒的商业模式虽然没有白酒那么牛逼,但是也非常不错:经营现金流非常牛逼,没有多少应收账款,预收账款也比较多等等,也几乎没有有息负债。

那么站在现在的时点,青岛啤酒值得买入吗?

其实青岛啤酒一直是市场的第一名,后来华润雪花通过不断地收购,成为第一。华润啤酒的股价从2015年以来就一直涨,最高涨幅已经超过10倍,目前市值人民币1900亿。

青岛啤酒历史新高 现在值得买入吗?-第4张图片-牧野网

从大菊观来看,目前青岛啤酒市值1500亿,华润市值1900亿,年盈利其实都不高,才20亿出头。全球来看,市值最高的啤酒有且只有百威英博,超过8000亿人民币。

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拍脑袋来看,啤酒的天花板还很高,依然值得关注,不过收益率空间大大下滑了。

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